海证资本百亚股份2026年半年报：全国拓展见效，增收不增利

蓝鲸新闻8月21日讯，8月21日，百亚股份(003006.SZ)公布2026年中报。公司依托“川渝精耕、全国拓展”的营销策略及线上线下渠道协同，受益于核心产品结构调整与品牌力提升，报告期业绩呈现“增收不增利”特征；同时，经营性现金流大幅改善，并推出股份回购计划以提振市场信心。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入18.70亿元，同比增长6.04%；归母净利润1.79亿元，同比下降4.82%；扣非净利润1.70亿元，同比下降6.74%。经营活动产生的现金流量净额为1.86亿元，同比增长174.81%，主要系销售收入增加所致。综合毛利率为57.54%，较上年同期上升4.30个百分点。公司营收保持增长且盈利能力指标改善，但受费用投入加大影响，净利润出现小幅下滑，经营现金流显著好转显示回款质量提升。

从业务结构看，卫生巾为公司绝对核心主业，报告期内实现收入18.18亿元，占总营收比重达97.18%，同比增长7.71%。其中，以益生菌、有机纯棉系列为代表的大健康系列产品收入增速更快，同比增长12.7%，裤型卫生巾品类渗透率不断提升，带动产品结构向中高端优化。渠道方面，线上渠道表现亮眼，实现营业收入6.58亿元，同比增长11.20%；线下核心五省之外地区收入达5.47亿元，同比大幅增长27.21%，显示全国化拓展成效初显。然而，纸尿裤及ODM业务收入分别下降45.73%和16.51%，对整体营收形成一定拖累。

业绩变动原因方面，虽然营收增长且毛利率提升，但销售费用高达7.62亿元，同比增长18.65%，研发投入同比增长51.58%至0.51亿元，期间费用的快速攀升抵消了毛利改善带来的利润空间，导致净利润承压。此外，财务费用由负转正，主要系利息收入减少所致。

展望后续，随着消费者对一次性卫生用品舒适性、功能性需求提升，行业向高端化、个性化演进，国产品牌凭借品质升级有望持续获取市场份额。但公司也面临市场竞争加剧、原材料价格波动及营销网络拓展不及预期的风险。后续需重点关注公司全国市场拓展的销售转化率、销售费用投放效率以及核心产品毛利率的持续性。